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港股节前交易清淡 机构称景气度较高板块更易跑赢

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2024-05-16 【 字体:

  12月13日,港股大盘再度下跌,恒生指数下跌145点或0.9%,收报16,228点。恒生科指下跌1.2%,收报3,686点。大市成交金额减少至755亿港元,港股通净流入8.55亿港元。

  中央经济工作会议通稿公布后,港股市场的反应相对弱一些,或与投资者的预期差有关,但是景气度较高的消费电子仍有较好表现。

  中央决策层聚焦高质量发展,意味市场期待的大幅刺激政策出台机会不高。市场关注的房地产在防风险框架下,因此对地产投资和销售回暖不宜过高预期。

  另外,通稿也提及扩大内需关注释放新消费空间和增加居民收入,但提振内生需求的根本还是在于增加居民收入和提振未来收入预期。

  11月的金融数据显示信贷需求低迷,9月至11月连续三个月的金融数据表现一般。

  政府融资发力导致整体社融超高增,但新增人民币贷款结构不佳,企业中长期贷款连续五个月同比少增,市场主体均缺乏借贷意愿,M1-M2负剪刀差继续扩阔,货币流转不畅顺,新增资金继续跑到国企及还债。

  尽管美元无风险利率已见顶回落不少,但是港股在四季度以来再度大幅跑输全球主要股指,反映港股的变量来自内部而非外部因素,港股的破局仍要等待中国经济复苏动能恢复。

  市场已进入传统的清淡时段,假期气氛日渐浓厚,预计市场成交金额及波幅也会相应下降,交易机会更多是结构性及波段性,景气度较高的板块会更易跑出,而一些股权较集中的次新股或有交易机会。

  美国通胀在温和下降,3个月和6个月年化通胀率分别降至3.3%和2.8%,这是自2021年3月以来6个月指标首次低于3%,但是通胀下行速度不足以支持美联储提早降息。

  11月美国CPI同比+3.1%(前值+3.2%),核心CPI同比+4.0%(前值+4.0%)。分项来看,食品及能源价格继续下行,核心商品CPI同比+0%,连续三个月几乎没有增长,环比增速连续六个月负数,显示供应链压力大幅缓和,商品面对更多的是通缩多于通胀压力。

  不过,核心服务CPI同比增速持平于5.5%,环比增速亦回升至0.5%,房租、医疗保险、汽车保险都是主因。

  由于核心服务通胀具黏性,导致核心CPI下行速度缓慢,叠加上周较稳健的就业数据,市场偏乐观的降息预期有所降温,美国10年期国债收益率在通胀数据公布后先跌后升。

  中期来看,即使美联储政策利率维持不变,若后续通胀持续回落,也会进一步提高实际利率,为经济带来紧缩影响。

  假设政策利率不变,而核心CPI月环比增速维持0.1%至0.3%的增速,实际利率在2024年6月将达到2.3%至3.9%,因此预计明年中旬或打开降息空间。至于降息次数会否多于四次,这将视乎美国经济放缓的程度。

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